三、上市公司应正在估计效益测算的 根本上，取现有营业的运营环境进 行纵向对比，申明增加率、 预测净利率等收益目标的合， 或取同业业可比公司的运营环境进 行横向比力，申明增加率、毛利率 等收益目标的合！

　　注：非付现成本总额=固定资产折旧、油气资产折耗、出产性生物资产折旧+无形资产摊销+利用权资产折旧+长等候摊费用摊销；现金周转率=停业收入/期初期末货泉资金平均值。

　　(1) 查阅公司本次募投项目可行性研究演讲以及测算明细，领会本次募投项目建建工程及设备购买等具体投资内容及测算根据，领会募集资金中非本钱性收入的环境，领会效益预测的具体测算根据，核查项目投入取效益测算的隆重性、合。

　　我们按照《证券期货法令适意图见第 18号》之“五、关于募集资金用于补流还贷若何合用第四十条‘次要投向从业’的理解取合用”，进行逐项核查并颁发核查看法，具体如下。

　　按照申报材料，1) 演讲期内，刊行人从停业务收入别离为311，602。57万元、304，545。76万元、320，609。23万元和185，190。18万元，从停业务毛利率别离为16。65%、16。78%、15。84%和15。72%，扣非归母净利润别离为9，568。36万元、12，349。44万元、7，424。50万元和6，881。40万元。2) 公司境外发卖收入占比力高，外销和内销毛利率存正在必然差别。3) 演讲期各期末，公司货泉资金账面价值别离为39，860。37万元、75，144。38万元、61，259。59万元和60，498。48万元。

　　按照灼识征询数据，到2030年，国内乘用车销量将接近3，000万辆，此中智能汽车渗入率将达到 99。7%。由此测算，到 2030年，公司智能汽车丝杠市占率约4。5%，处于合理程度。

　　毛利率方面。公司本次募投项目毛利率 31。08%，取南方精工、中鼎力德、贝斯特的前述募投项目毛利率不存正在较大差别，双林股份和斯菱股份没有披露相关募投项目毛利率。此外，处置线性滑轨、滚珠螺杆等营业的上银科技2024年毛利率29。59%，取本次募投项目毛利率接近。

　　滚柱丝杠、微型 滚珠丝杠、通用机械 人公用轴承、汽车转 向系统丝杠、汽车刹 车驻车系统丝杠。

　　(三) 连系项目扶植期、估计产销环境、产物单价和单元成本等，申明“具身智能机械人和汽车智驾焦点零部件研发取财产化项目”内部收益率、毛利率等目标测算能否审慎，取公司或同业业公司可比项目能否存正在较大差别 1。 连系项目扶植期、估计产销环境、产物单价和单元成本等，申明“具身智能机械人和汽车智驾焦点零部件研发取财产化项目”内部收益率、毛利率等目标测算能否审慎？。

　　本次募投项目标设备投入产出比力上次募投项目略低，次要系：① 本次募投项目因正在新建厂房中进行，除出产设备外还投入了公用配套设备3，601。87万元；② 因上次募投项目投资规模较小，规划时部门粗加工工序考虑通过外协加工或以公司原有设备加工进行，本次募投项目规划时考虑了全流程工序设备采购，故上次募投项目投入的设备相对较少。

　　（一）通过配股、刊行优先股或者 董事会确定刊行对象的向特定对象 刊行股票体例募集资金的，能够将 募集资金全数用于弥补流动资金和 债权。通过其他体例募集资金 的，用于弥补流动资金和债权 的比例不得跨越募集资金总额的百 分之三十。对于具有轻资产、高研 发投入特点的企业，弥补流动资金 和债权跨越上述比例的，该当 充实论证其合，且跨越部门原 则上该当用于从停业务相关的研发 投入。

　　请刊行人申明：(1) 连系公司各类产物供给及下逛需求环境，次要产物发卖价钱、销量，成本费用等，申明公司收入波动、毛利率及净利润下滑的缘由及合，取同业业可比公司的对比环境并阐发差别缘由；(2) 连系运营区域、对应产物、下旅客户环境等，申明公司外销和内销毛利率存正在差别的缘由及合；公司报关数据、出口退税金额、信保数据等取公司外销营业规模能否婚配；近期国际商业政策和税收轨制变更对公司营业的具体影响，相关风险提醒能否充实；(3) 公司货泉资金余额的变更缘由，能否存正在受限环境，阐发货泉资金取利钱收入或投资收益的婚配性。

　　(2) 相关单价取公司雷同项目或同业业公司可比项目能否存正在较着差别 1) 建建工程单价取公司雷同项目或同业业公司可比项目比力环境。

　　燃油汽车零部件、新能源汽车零 部件、飞机机舱零部件、智能拆 备及工拆、智能制制系统集成产 品。

　　2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024。

　　本次募集资金中非本钱性收入仅包罗用于弥补流动资金的30，000。00万元，占本次拟募集资金总额的30%，除弥补流动资金外，本次募集资金不会用于领取人员工资、货款、准备费、市场推广费、铺底流动资金等，合适相关。

　　截至2024年12月31日，公司受限货泉资金余额为34，467。67万元，次要为银行承兑汇票金、保函及短期告贷金。

　　滚柱丝杠、微型 滚珠丝杠、汽车转向 系统丝杠、汽车刹车 驻车系统丝杠、汽车 传动系统其他零部件。

　　请保荐机构及申报会计师进行核查并颁发明白看法。(审核问询函问题三) （一） 连系公司各类产物供给及下逛需求环境，次要产物发卖价钱、销量，成本费用等，申明公司收入波动、毛利率及净利润下滑的缘由及合，取同业业可比公司的对比环境并阐发差别缘由。

　　我们按照《监管法则合用——刊行类第 7号》之“7-5募投项目估计效益披露要求”，进行逐项核查并颁发核查看法，具体如下。

　　按照华鑫证券研报预测，2030年全球人形机械人销量将达到 205万台。目前国表里人形机械人从机厂均已起头稠密筹备产能。由此测算，到2030年，公司机械人范畴产物市占率约为3。9%，处于合理程度。

　　燃油汽车零部件、新 能源汽车零部件、飞 机机舱零部件、智能 配备及工拆、智能制 制系统集成产物。

　　滚柱丝杠、微型滚珠丝杠、 汽车转向系统丝杠、汽车刹车驻 车系统丝杠、汽车传动系统其他 零部件？。

　　内部收益率方面。公司本次募投项目内部收益率 12。27%，取双林股份、中鼎力德、贝斯特上述项目内部收益率接近。南方精工、斯菱股份的上述募投项目因均正在现有厂房进行扶植，故内部收益率均高于公司本次募投项目。

　　四、保荐机构应连系现有营业或同 行业上市公司营业开展环境，对效 益预测的计较体例、计较根本进行 核查，并就效益预测的隆重性、合 颁发看法。效益预测根本或经 营发生变化的，保荐机构应督 促公司正在刊行前更新披露本次募投 项目标估计效益。

　　本次募投项目标设备投入产出比全体处于同类募投项目程度区间内，取中鼎力德、斯菱股份、贝斯特的上述项目目标接近。

　　本项目产物销量系分析考虑下逛市场需求、市场成长趋向、估计的产能等要素进行合理估算。本项目扶植期3年，第4年起头发卖，第4年和第5年的产能操纵率别离为60%和80%，自第6年起完全达产，达产后各产物销量环境如下？。

　　2022年至2024年，公司现金分红占年度归属于母公司股东的净利润的比例别离为40。00%、48。01%和48。11%，平均值为45。38%。

　　综上，公司本次募投项目效益测算中的各项环节测算目标是公司按照本身现实环境及行业将来成长趋向确定，内部收益率、毛利率等目标测算审慎。本次募投项目取上次募投项目毛利率接近，取上次募投项目内部收益率的差别具有合。本次募投项目取同业业公司可比项目标毛利率及内部收益率不存正在较大差别。

　　（五）上市公司该当披露本次募集 资金中本钱性收入、非本钱性收入 形成以及弥补流动资金占募集资金 的比例，并连系公司营业规模、业 务增加环境、现金流情况、资产构 成及资金占用环境，论证申明本次 弥补流动资金的缘由及规模的合理 性。

　　2023年公司轴承产物收入为178，857。30万元，同比下降5。12%，次要受轴承产物销量下降影响。2023年公司轴承产物收入下降，次要缘由是风电范畴下旅客户去库存、需求不脚及合作加剧，导致风电轴承相关产物销量和发卖收入下降。

　　从风电产物供给侧来看，受手艺前进、市场所作以及风电平价上彀等的影响，2022年-2023年国内全市场风电零件厂商风电机组投标均价呈下降趋向。

　　按照公司现实环境及行业将来成长趋向对本次募投项目达产后产物单价、单元成本、毛利率进行测算，具体环境如下？。

　　2020年至2024年，公司停业收入复合增加率16。80%，以此做为预测期增加率测算2025年至2027年的停业收入；以公司2024年度运营环境为根本，利用发卖百分比法测算公司2025年至2027年公司运营性流动资产和运营性流动欠债。2025年至2027年公司新增流动资金缺口规模为69，460。43万元。具体测算过程如下。

　　1。 “具身智能机械人和汽车智驾焦点零部件研发取财产化项目”工程费用和工程扶植其他费用的具体形成和测算根据，相关单价取公司雷同项目或同业业公司可比项目能否存正在较着差别？。

　　(2) 连系公司现有资金余额、将来资金流入及流出、各项本钱性收入、资金缺口等，公司资金缺口为141，089。11万元，大于本次募集资金金额100，000。00万元，因而本次融资规模具有合。

　　演讲期内，公司从停业务收入别离为 311，602。57万元、304，545。76万元、320，609。23万元和185，190。18万元，全体呈增加趋向。公司正在多年细密零部件行业深耕过程中构成了强大的出产和加工能力，积极把握国内汽车零部件等行业兴旺的市场需乞降成长机缘，实现停业收入规模的稳中有升。2023年公司从停业务收入小幅下降2。26%，次要系轴承产物收入下降所致，2023年轴承产物收入下降缘由阐发如下。

　　(二) 连系公司现有资金余额、将来资金流入及流出、各项本钱性收入、资金缺口等，申明本次融资规模合。

　　请保荐机构及申报会计师按照《证券期货法令适意图见第18号》第5条、《监管法则合用——刊行类第7号》第5条进行核查并颁发明白看法。（审核问询函问题二）！

　　注2：2025年-2027年的预测期数据未经审计，仅为公司初步预测，财政数据不代表公司所做的盈利预测？。

　　二、公司披露的效益目标为内部收 益率或投资收受接管期的，应明白内部 收益率或投资收受接管期的测算过程以 及所利用的收益数据，并申明募投 项目实施后对公司运营的估计影响。

　　(四) 请保荐机构及申报会计师按照《证券期货法令适意图见第18号》第5条、《监管法则合用——刊行类第7号》第5条进行核查并颁发明白看法。

　　因为同业业公司未披露具体产物的单价和单元成本，故对产物毛利率进行比力。上银科技次要处置线性滑轨、滚珠螺杆等营业，此中滚珠螺杆取公司丝杠产物属于同类产物，但上银科技未零丁披露该产物毛利率，故取其分析毛利率比力，公司本次募投项目毛利率取上银科技 2024年分析毛利率 29。59%无较大差别。南京工艺次要处置滚珠丝杠副、滚动导轨副、滚动花键副等产物的出产，此中滚珠丝杠副取公司丝杠产物属于同类产物，公司本次募投项目毛利率取南京工艺2024年滚珠丝杠副系列产物毛利率 33。87%无较大差别。

　　(一) “具身智能机械人和汽车智驾焦点零部件研发取财产化项目”中工程费用和工程扶植其他费用的具体形成和测算根据，相关单价取公司雷同项目或同业业公司可比项目能否存正在较着差别；本次募集资金中非本钱性收入占比能否合适。

　　(1) “具身智能机械人和汽车智驾焦点零部件研发取财产化项目”工程费用和工程扶植其他费用的具体形成和测算根据。

　　本次募投项目具身智能机械人和汽车智驾焦点零部件研发取财产化项目估计总投资金额为105，474。62万元。

　　按照上述测算，公司资金缺口为141，089。11万元，大于本次募集资金金额100，000。00万元，因而本次融资规模具有合。

　　本次募投项目取上次募投项目毛利率接近。本次募投项目内部收益率较上次募投项目较低次要系：1) 上次募投项目正在现有厂房进行，本次募投项目需获取地盘并进行厂房扶植；2) 本次募投项目除出产设备外还投入了公用配套设备3，601。87万元，此外因上次募投项目投资规模较小，规划时部门粗加工工序考虑通过外协加工或以公司原有设备加工进行，本次募投项目规划时考虑了全流程工序设备采购，故本次募投项目投入的设备相对较多；3) 上次募投项目扶植期30个月，本次募投项目扶植期36个月。

　　公司近期未进行雷同建建工程扶植。取部门正在项目所正在地浙江省绍兴市近期同类工程的建建工程单价比力环境如下。

　　(3) 公司本次募投项目效益测算中的各项环节测算目标是公司按照本身现实环境及行业将来成长趋向确定，内部收益率、毛利率等目标测算审慎，本次募投项目取上次募投项目毛利率接近，取上次募投项目内部收益率的差别具有合。本次募投项目取同业业公司可比项目标毛利率及内部收益率不存正在较大差别。

　　2020年至2024年，公司停业收入复合增加率16。80%，以此做为预测期增加率测算2025年至2027年的停业收入。按照2024年运营勾当发生的现金流量净额占停业收入的比例6。00%预测公司2025年至2027年运营勾当发生的现金流量净额别离为22，873。46万元、26，716。58万元、31，205。41万元，合计80，795。45万元。

　　按照2024岁暮短期告贷、一年内到期的持久告贷、持久告贷及2。5%的估计利率估算，2025年-2027年利钱收入为7，987。46万元。

　　综上，本次募投项目中工程费用和工程扶植其他费用的具体内容、测算根据具备合，本次募投项目建建工程单价取项目所正在地同类工程单价不存正在较着差别，本次募投项目设备投入产出比力上次募投项目略低但存正在合理缘由，取同业业公司可比项目不存正在较着差别。

　　本次募投产物可配套7万台人形机械人和100万台智能汽车，叠加其他已有及拟扶植产能共可配套8万台人形机械人和135万台智能汽车。

　　（三）募集资金用于领取人员工资、 货款、准备费、市场推广费、铺底 流动资金等非本钱性收入的，视为 弥补流动资金。本钱化阶段的研发 收入不视为弥补流动资金。工程施 工类项目扶植期跨越一年的，视为 本钱性收入。

　　(2) 查阅公司上次募投项目可行性研究演讲和同业业公司的公开材料，查看其募投项目实施方案，并取公司现有的募投项目方案进行对比，确认能否存正在严沉差别。

　　从风电产物需求端来看，受宏不雅和风电产能扶植节拍放缓的影响，2023年全国风机累计公开投标容量为65。6GW，同比下降约29%。

　　滚柱丝杠、微型滚珠丝杠、 通用机械人公用轴承、汽车转向 系统丝杠、汽车刹车驻车系统丝 杠。

　　上述地盘利用权费按照项目标国有扶植用地利用权出让合同进行估量。除地盘利用权费外的工程扶植其他费用按照项目总体设想方案及开辟打算，参考公司汗青项目成本目标，连系目前市场价钱进行估算。

　　截至2024岁暮，连系公司现有资金余额、将来资金流入及流出、各项本钱性收入等环境，公司资金缺口141，089。11万元，具体测算环境如下： 单元：万元。

　　一、对于披露估计效益的募投项目， 上市公司应连系可研演讲、内部决 策文件或其他同类文件的内容，披 露效益预测的假设前提、计较根本 及计较过程。刊行前可研演讲跨越 一年的，上市公司应就估计效益的 计较根本能否发生变化、变化的具 体内容及对效益测算的影响进行补 充申明。

　　公司以2025年至2027年做为预测期间，按照2024年运营勾当发生的现金流量净额占停业收入的比例，以及将来预测的停业收入测算将来期间运营性现金流入净额（预测的停业收入仅为论证公司停业资金缺口环境，不代表公司对此后年度运营环境及趋向的判断，亦不形成预测或许诺）。

　　公司将来三年归母净利润按5%增加率预测，2025年至2027年公司归属于母公司股东的净利润别离为9，593。87万元、10，073。56万元和10，577。24万元（预测的净利润仅为论证公司资金缺口环境，不代表公司对此后年度运营环境及趋向的判断，亦不形成预测或许诺）。按现金分红比例45。38%进行测算，公司2025年至2027年各年现金分红金额别离为4，353。32万元、4，570。98万元和4，799。53万元，合计13，723。83万元。

　　(1) 本次募投项目中工程费用和工程扶植其他费用的具体内容、测算根据具备合，本次募投项目设备投入产出比力上次募投项目略低但存正在合理缘由，取同业业公司可比项目不存正在较着差别。本次募集资金中非本钱性收入占本次募集资金总额的 30%，除弥补流动资金外，本次募集资金不会用于领取人员工资、货款、准备费、市场推广费、铺底流动资金等，合适相关。

　　演讲期内，公司从停业务收入占停业收入的比例连结正在97%以上，从停业务凸起，公司停业收入波动次要来历于从停业务收入波动的影响。

　　本次募投项目取上次募投项目“线控施行系统焦点零部件研发取财产化项目”存正在部门产物沉合，此中人形机械人丝杠（滚柱丝杠、微型滚珠丝杠）和智能汽车丝杠（汽车转向系统丝杠、汽车刹车驻车系统丝杠）为不异产物。此外，上次募投项目“线控施行系统焦点零部件研发取财产化项目”还有汽车传动系统其他零部件，本次募投项目还有通用机械人公用轴承。

　　注：通用机械人公用轴承价钱为公司产物配套一小我形机械人的一组轴承的价钱；上银科技次要处置线性滑轨、滚珠螺杆等营业；上述南京工艺毛利率为滚珠丝杠副系列产物毛利率。

　　（四）募集资金用于收购资产的， 如本次刊行董事会前已完成资产过 户登记，本次募集资金用处视为补 充流动资金；如本次刊行董事会前 尚未完成资产过户登记，本次募集 资金用处视为收购资产！

　　税后内部收益率按照本项目正在测算期内的税后净现金流量（现金流入-现金流出），并以此为根本，测算现金流入量的现值取现金流出量的现值相等时的折现率，即为税后内部收益率。经测算，本项目税后内部收益率为12。27%。