激进扩产遭问询。晨曦电机本次扩产项目位于浙江省舟山市岱山经济开辟区徐福大道取德馨交叉口，厂区占地约51。19亩，扶植周期为2年，扶植完成并投产后，720万套PMDC永磁有刷电机、1，800万套AC串激电机和96万套电池包的出产能力，达产估计可实现11。51亿元/年。

　　据短平快解读领会，2022年至2025年1-6月（演讲期），公司次要产物为交换串激电机、曲流无刷电机和曲流有刷电机，产能操纵率别离为63。1%、83。49%、76。76%，波动较大，从2023年以来总体呈现下滑态势。

　　虽然晨曦电机没有进一步披露扩产项目完成后交换串激电机、曲流无刷电机和曲流有刷电机添加的具体数量，但公司估计收入取2024年的8。27亿元相差3。24亿元，是后者的1。39倍，明显属于激进扩产，产能消化需要惹起关心。

　　晨曦电机处置微特电机的研发、出产和发卖，产物次要使用于以吸尘器为从的洁净电器范畴，客户包罗凯挺拔、川欧电器、浦罗迪克、爱之爱、诚洁智能、爱普电器、德尔玛、新宝股份、春菊电器、普沃达等浩繁洁净电器出产厂家，近年来还开辟了石头科技、逃觅科技、云鲸智能等出名新兴洁净电器客户。

　　募资缩水1。2亿元。本次IPO，晨曦电机拟向不特定及格投资者公开辟行不跨越20，666，667股或不跨越23，766，667股，拟募集资金3。99亿元，用于高速电机、节制系统及电池包扩能扶植项目（扩产项目）以及研发核心扶植项目，拟投入募集资金别离为3。7亿元、0。28亿元。

　　现实上，公司此前申报稿拟募集资金5。2亿元，取上会稿相差1。21亿元，上述两大项目申报稿拟投入募集资金别离为4。66亿元、0。54亿元，取上会稿别离相差0。96亿元、0。26亿元。

　　别的，演讲期内归并资产欠债率、母公司资产欠债率中的固定资产大体相当，此中2022年、2023年更是分歧，金额别离为100，093，325。83元、104，962，065。83元，为何会呈现这种环境？

　　财报显示，演讲期固定资产别离为10，009。33万元、10，496。21万元、10，583。93万元、10，836。74万元，此中2023年、2024年同比别离添加486。88万元、87。72万元，此中机械设备别离添加1，258。42万元、1，191。74万元。而从产能角度来看，2023年、2024年别离新增351。4万台、838。65万元，为何产能相差如斯之大？

　　研发费用掉队于办理费用，研发费用率掉队于行业均值。晨曦电机拟利用0。29亿元扶植研发核心，那么其科研投入若何，又取得了哪些？

　　对比行业，可比同业研发费用率均值均跨越公司，别离为4。35%、4。39%、4。39%、4。24%，2024年，星德胜、祥明智能、江苏雷利、科力尔、奥立思特、三协电机别离为3。71%、5。65%、4。77%、4。69%、3。96%、3。58%，明显公司还需要进一步强化研发投入。

　　研发团队学历偏低，截至期末，晨曦电机研发人员高达123人，不外学历遍及偏低，此中专科、高中及以下别离为33人、71人，占比别离为26。83%、57。72%，合计84。55%，而本科、硕士学历别离仅为18人、1人。

　　截至期末，公司具有专利77项，此中发现专利仅8项，占比约10。39%，发现专利“一种高速高效的吸尘器用吸抽系统”为受让取得，明显公司需要进一步强化研发步队。

　　固定资产取新减产能能否婚配。细分来看，晨曦电机产能操纵率下滑取产能扩大相关，公司称2025年上半年下滑受受行业需求季候性波动，公司凡是上半年产量较下半年产量低；为满脚下旅客户需求的增加，并拓展品牌供应链客户，公司产能总体持续添加，产量爬坡期产能操纵率阶段性下滑。

　　值得一提的是，晨曦电机正在分红方面颇为风雅，2022年至2024年别离分红2，500。00万元、1，281。42万元、1，998。00万元，合计5779。42万元，远超本次研发核心扶植费用。前往搜狐，查看更多。

　　北交所正在问询中要求公司连系产物微特电机的产能操纵率、正在手订单、下逛市场需求变更、可比公司产能操纵及扩张环境等，申明募投项目达产后新减产能、产量、运营规模能否有脚够的市场消化能力，能否存正在新减产能难以消化的风险。